摩根士丹利视角：A股投资策略及市场展望

摩根士丹利基金近期发布报告，对A股市场进行分析，认为AI方向在中长期依然值得关注，但短期拥挤度较高。同时，他们看好估值修复逻辑下的部分大盘成长股。具体领域上，他们建议关注具备出海能力的企业、高端制造业以及受益于国内消费刺激政策的汽车、家电和消费电子行业。

报告指出，近期市场回暖，民营企业座谈会释放积极信号，提振市场信心，尤其利好科技股。然而，存量资金博弈特征依然明显，传统行业涨幅有限。

推动市场近期强势表现的因素包括：民企座谈会支持民营经济发展，鼓励自主创新；AI领域持续突破，例如xAI发布Grok3和DeepSeek发布NSA，降低成本并刺激市场热情；阿里巴巴的大规模资本开支计划超预期，未来三年在云和AI基础设施上的投入将远超过去十年。

报告还比较了A股与美股的估值，指出标普500的静态PE为28.1倍，中证A500为14.8倍，两者估值差距持续扩大，未来可能收敛。港股今年表现出色，这主要归因于南下资金和外资的共同流入。

报告认为，资金流出美股的可能性正在增加，因为密歇根大学消费者信心指数回落，部分投行下调美国经济增长预期，美元指数走弱，这些都为资金回流中国资产创造了有利条件。