361°(01361)四季度销售强劲增长，中金维持跑赢行业评级

中金公司发布研究报告，维持361°（01361）“跑赢行业”评级，预计2024年和2025年每股收益分别为0.52元和0.60元，并预测2026年每股收益为0.68元。目标股价维持在5.2港元。 报告显示，361°在2024年第四季度取得了亮眼的销售业绩：主品牌线下零售额同比增长约10%，童装线下零售额同比增长10%-15%，电商平台零售额同比增长30%-35%。 线下销售方面，得益于国庆节和双十一等销售旺季的推动，10月和11月销售表现强劲，虽然12月受到天气因素影响，但整体增长依然健康。公司核心产品，如跑步“飞燃”系列和篮球“Joker”系列，表现出色，羽绒和户外产品线也得到进一步丰富。童装业务的增长得益于品牌建设和产品创新，以及与青少年运动俱乐部和专业运动队的合作。尽管行业竞争激烈，平均零售折扣稳定在七到七三折之间，截至12月末，库销比维持在4.5-5倍的良性水平。 线上销售方面，尽管面临激烈的竞争环境，361°电商平台零售额仍同比增长30%-35%，环比有所加速，这得益于公司持续深化电商渠道建设，加强核心产品宣传和站外推广。 展望未来，361°将作为2025年哈尔滨亚冬会的官方合作伙伴，这将进一步提升品牌知名度。此外，公司通过赞助马拉松赛事以及与专业运动员和KOL合作，提升了品牌影响力和专业认知度。管理层表示2025年春夏秋三季的订货会表现良好，主要贡献为销量增长。 报告也指出了潜在的风险，包括终端零售环境不及预期、行业竞争加剧以及原材料价格波动等。