博隆技术深度研究：政策利好驱动下的气力输送龙头

华鑫证券发布研报，首次覆盖博隆技术(603325)并给予“买入”评级。该研报指出，博隆技术作为气力输送系统领域的龙头企业，受益于行业需求持续增长和国家政策支持，未来发展前景广阔。

一、 行业发展趋势：广阔的市场前景

全球气力输送系统市场规模持续扩大，Research and Markets报告显示，2021年市场规模达284亿美元，预计2027年将达到405亿美元，复合年增长率为5.80%。 中国作为全球制造业大国，工业自动化升级需求旺盛，为气力输送系统提供了巨大的市场空间。

国家政策层面，“设备更新”、“新质生产力”等政策的出台，将进一步推动气力输送等先进装备的应用，提升制造业高端化、智能化、绿色化水平。传统开放式、机械式物料输送方式的局限性日益凸显，气力输送技术作为自动化、智能化的替代方案，将迎来快速发展机遇。

博隆技术作为行业龙头，2020-2023年在国内合成树脂领域气力输送系统市场占有率持续保持在30%以上，具备显著的竞争优势，有望充分受益于行业发展红利。

二、 公司经营状况：业绩释放可期

截至2024年6月30日，博隆技术在手订单达49.20亿元，订单充足为未来业绩增长提供了坚实保障。公司营业收入主要来自大型项目，虽然2024年上半年受项目验收进度影响，营收同比下降，但Q3业绩已实现同比增长9.25%，预计Q4将进一步恢复。大型项目的陆续验收将推动公司业绩持续释放。

三、 核心竞争力：技术领先和多元化布局

博隆技术是中石化、中石油等大型石化、化工企业的重要供应商，拥有强大的设计研发能力、稳定的产品质量和充足的产能。公司已完成上百个大型整套聚烯烃气力输送系统项目，上千条气力输送线成功应用于合成树脂、硅材料、食品等多个行业，部分核心设备实现自主生产，已实现大型聚烯烃气力输送系统的国产化发展。

公司不仅在合成树脂行业保持领先地位，还在积极拓展有机硅、新材料、医药、食品、可降解塑料等新兴领域，持续提升产品覆盖率和市场渗透率，进一步巩固和扩大市场份额。

四、 投资建议与风险提示

华鑫证券预测博隆技术2024-2026年收入分别为14.25亿元、19.32亿元和24.37亿元，EPS分别为4.85元、6.64元和8.09元，对应PE分别为16.3倍、11.9倍和9.7倍。基于公司在行业内的领先地位、积极的业务拓展以及国家政策的支持，给予“买入”评级。

然而，投资者仍需关注以下风险：气力输送行业发展不及预期；大型项目验收不及预期；相关行业拓展不及预期；回款不及时；存货余额较高；大型项目集中风险；项目执行风险；市场竞争加剧等。

五、 区块链技术潜在应用

未来，博隆技术可以考虑将区块链技术应用于其供应链管理中，例如：

• 提升供应链透明度: 利用区块链技术记录原材料采购、生产过程、产品交付等各个环节的信息，确保供应链的透明化和可追溯性，提高供应链效率，降低风险。

• 防伪溯源: 利用区块链技术为产品赋予唯一标识，实现产品防伪和溯源，提升产品信任度。

• 智能合约: 利用智能合约自动执行合同条款，优化合同管理流程，减少人为干预和纠纷。

通过整合区块链技术，博隆技术可以进一步提升其供应链管理水平，增强市场竞争力。