震驚！2025基建狂潮來襲，你的錢包準備好了嗎？

核心觀點：兩會對基建投資的定調

今年的政府工作報告明確釋放了實施更積極財政政策的信號，預示著2025年基建投資將迎來新的發展機遇。總體來看，政府計劃通過擴大赤字、增加專項債、發行超長期國債等多種手段，加大對基建領域的資金投入，以支持經濟增長和結構調整。

2025年財政政策重點

具體而言，今年的財政政策在以下幾個方面體現出積極的姿態：

• 赤字率提升： 擬將赤字率設定在4%左右，較上年提高1個百分點，赤字總額達到5.66萬億元，同比增加1.6萬億元。
• 地方政府專項債擴容： 計劃安排地方政府專項債4.4萬億元，較上年增加5000億元，重點投向投資建設、土地收儲、收購存量商品房以及化解地方政府拖欠企業的款項。
• 財政支出增加： 一般公共預算支出規模將達到29.7萬億元，較上年增加1.2萬億元。
• 超長期特別國債發行： 擬發行1.3萬億元的超長期特別國債，較上年增加3000億元，其中3000億元將專項用於支持消費品以舊換新。
• 中央預算內投資： 今年中央預算內投資擬安排7350億元。

總的來看，2025年新增政府債務總規模預計達到11.86萬億元，較上年增加2.9萬億元，財政支出力度明顯加大。

基建領域的關注重點

在基建領域，需要重點關注以下幾個方面：

• 規劃內傳統基建項目： 聚焦“十四五”規劃中的重大工程、新型城鎮化以及交通物流網絡的優化。其中，交通、能源、水利、生態環保等領域的重大工程項目將是建設重點。
• 地方債務管理與化解： 國家將積極推動地方債務風險化解，通過增加專項債額度、增發超長期國債、引入民間資本等多種方式，平衡隱性債務和基建投資之間的矛盾。
• 新基建佈局： 重點佈局數字經濟和智能基建、綠色能源與生態基建、科創基礎設施等領域。

總體而言，2025年整體資金面相較去年將更為寬鬆，傳統基建將繼續推進，但債務限制將更加嚴格，同時將有部分資金流向新基建領域。

行業動態與經濟數據

近期行業動態顯示，政府工作報告明確提出實施更加積極的財政政策，發改委也表示將在鐵路等領域推出一批具有吸引力的重大項目。

在經濟數據方面，年度專項債的發行進度基本達成，目前正等待資金項目的落地。2025年1月新增人民幣貸款5.13萬億元，同比增長4.30%；新增中長期企業貸款3.46萬億元，同比增長4.50%。2024年12月，新增政府專項債211億元，新增政府一般債241億元。截至2024年12月底，年度3.9萬億元的專項債計劃發行額度已達成，靜待資金項目兌現。

資本市場表現

本周A股建築裝飾板塊表現弱於大盤（滬深300）。本周A股建築裝飾板塊漲跌幅為-0.22%，跑輸大盤1.61個百分點，在31個行業板塊中漲跌幅排名第27位。

投資建議

鑒於2025年財政政策更加積極，年初至今化債資金逐步到位，預計後續重點將轉向規劃內的傳統基建以及新基建。因此，建議關注以下三大主線：

1. 高股息央國企： 如四川路橋、安徽建工、隧道股份、中國建築、中材國際、中國鐵建等。

2. 出海國際工程企業： 如中工國際、北方國際、中鋼國際、中材國際等。

3. 專業工程方向高景氣賽道龍頭： 如鴻路鋼構、上海港灣、聖暉集成、利柏特。

   風險提示

需要注意以下風險：

• 政策落地不及預期

• 股市或有調整風險

• 新增合同訂單不及預期

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