洪灏：2025年中国股市将成逆向投资良机

思睿集团首席经济学家洪灏近期对中美贸易关系、人民币汇率、美国通胀及2025年中国股市走势发表看法。他认为，尽管目前市场情绪悲观，但A股和港股估值相对较低，具有投资价值。

关于中美关系，洪灏指出，特朗普政府可能通过关税谈判达到目的，最终结果或好于预期。关税可能针对特定领域，例如汽车及其零部件，而非全面加征。理想情况下，通过谈判实现双赢，中国或增加美国产品购买以抵消贸易顺差。他还提及了“广场协议II”的可能性，即通过汇率谈判实现美元贬值，这将利好人民币和国内资产价格。

关于美国通胀，洪灏认为，基于ISM价格指数的反弹和强劲的就业数据，未来几个月通胀重新抬头是大概率事件，但3%左右的通胀水平对于正常经济体而言是积极的。

关于人民币汇率，洪灏表示，在强劲出口的背景下，人民币近期走弱与经济学原理相悖，可能是贸易战、中美利差和市场对宽松货币政策预期等因素综合作用的结果。他认为，短期内人民币贬值压力较大，但长期来看，升值可能性大于贬值可能性，这与贸易顺差和海外资金回流有关。

关于2025年中国股市，洪灏认为，当前市场悲观情绪弥漫，但十年期国债收益率处于1.5%左右，对应股价估值相对较低，A股和港股存在被低估的情况。不过，吸引资金回流仍需更多积极因素，例如关税政策明朗化以及有效的财政和货币政策。他预计2025年中国股市将是逆向投资的市场，存在获得丰厚回报的潜力。