CFC金属研究：2025年1月12日钢材市场深度分析及展望

CFC金属研究：2025年1月12日钢材市场深度分析及展望

作者: 楚新莉

期货交易咨询从业信息: Z0018419

报告完成时间: 2025年1月12日

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摘要

央行暂停公开市场国债买入操作，引发市场对货币政策走向的关注。此举与近期债市收益率下行、资金面利率与国债收益率“宽松倒挂”以及外部环境造成的本币贬值压力有关。为维持流动性充裕并支持信贷投放，央行实施大规模降准的可能性大幅提升。此预期推动大宗商品价格反弹，黑色板块空单离场明显。钢材市场供需双弱，驱动因素主要来自成本端。钢厂检修减产，原料价格下降，钢材成本重心下移。但宏观情绪修复后，黑色板块开启反弹，未来需关注特朗普上任后的不确定性。预计钢价将区间震荡，螺纹2505合约参考3150-3450区间，热卷2505合约参考3250-3550区间。

本周现货市场表现: 螺纹下跌40-90元/吨，热卷下跌50-120元/吨

(此处应插入图表：本周螺纹和热卷价格走势图)

一、螺纹

1.1 螺纹供给:

本周五大主要钢材品种总产量下降，螺纹周产量下降。长流程螺纹吨钢利润下降至盈亏平衡线附近，电炉谷电生产利润有所恢复。临近年底，建材需求季节性走弱，预计1月份建材供应持续下降。

(此处应插入图表：螺纹钢产量及利润走势图)

1.2 螺纹表需:

本周螺纹表需周环比下降，需求继续呈现季节性下降趋势。线材表需下降幅度扩大。资金方面，建筑工地资金到位率小幅上升，但部分下游企业表示后期项目进度放缓，部分工地已停工放假。

(此处应插入图表：螺纹钢表观消费量及资金到位率走势图)

1.3 螺纹库存:

五大品种钢材总库存量环比增加，螺纹钢总库存增加。螺纹钢库存增加速度不高，预计春节后库存仍将处于较低水平。

(此处应插入图表：螺纹钢库存变化趋势图)

二、热卷

2.1 热卷供需:

本周热卷产量微增，库存增加，表观需求减少。热卷基本面弱势格局未变，价格承压偏弱运行。出口方面，从海内外价差情况来看，中国热卷出口竞争力相对较强。

(此处应插入图表：热卷产量、库存及出口价格走势图)

2.2 热卷库存:

热卷库存处于历史同期偏高水平，基本面压力大于螺纹。

(此处应插入图表：热卷库存变化趋势图)

三、钢材总结及展望

宏观经济: 国家发改委和财政部发布了关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知，有望带动国内相关投资和消费。国新办新闻发布会再度强调加大财政支出强度，政策刺激主要处于预期引导阶段。

货币政策: 央行暂停公开市场国债买入操作，市场预期央行可能实施大规模降准以维持流动性。

产业供需: 钢材市场供需双弱，低产量，低库存，整体矛盾有限，驱动因素主要在成本端。焦炭价格下降，钢材成本重心进一步下移。宏观情绪修复后，黑色板块开启反弹。

风险因素: 冬储力度，海外关税政策变化，国内政策力度、产业链需求情况等均存在不确定性。

策略建议: 密切关注宏观政策变化、资金面情况及下游需求，谨慎操作。

免责声明: 本报告仅供参考，不构成投资建议。